● 赵中昊 谭丁豪
A股股权融资市场以强势增长态势交出亮眼成绩单。数据显示，截至8月12日，今年以来A股市场共有183家上市公司完成股权融资，合计募集资金超8300亿元，同比增长逾300%。其中，IPO市场延续回暖趋势，63家企业首发募资金额合计643.92亿元，逼近2024年全年水平。同时，市场集中度进一步提升，中信证券、国泰海通、中信建投（601066）三大巨头股权承销额合计占比达53.01%。
业内人士认为，科创板第五套标准重启、并购重组新规落地等政策红利持续释放，为券商投行业务注入新动能，资本市场服务实体经济质效进一步提升。
集中度显著提升
根据数据（按上市日口径）统计，截至8月12日，今年以来A股市场共有183家上市公司完成股权融资，合计募集资金高达8328.73亿元，较去年同期大幅增长363.85%。
在股权融资构成中，IPO市场延续增长势头，今年以来共有63家企业上市，合计融资643.92亿元，同比增长21.15%，已接近2024年全年的673.53亿元。
值得注意的是，今年以来股权承销业务的集中度显著提升，头部券商的领先优势进一步扩大。数据显示，中信证券以1759.68亿元的股权承销额稳居市场首位；国泰海通紧随其后，承销额为1270.76亿元；中信建投则以1000.97亿元位列第三。这三家头部券商的市场份额合计达53.01%，相比去年同期的前三名（中信证券、华泰联合、中信建投）合计40.20%的市场份额，集中度进一步提升。
IPO承销领域的竞争格局也出现了新变化。中金公司（601995）以125.38亿元的首发承销规模跃升榜首；中信建投以100.49亿元位居次席；华泰联合以97.67亿元排名第三。这三家头部券商的市场份额合计达50.49%，其中中金公司一家便占据了19.57%的市场份额，头部效应同样明显。
此外，在债权承销市场，中信证券依旧保持绝对领先，承销额达13280.89亿元；中信建投和国泰海通分别以9975.33亿元、9227.16亿元位居第二、第三。这三家头部券商的市场份额合计达33.70%。
IPO受理企业数量同比大增
从市场整体受理情况来看，数据显示，截至8月12日，今年以来IPO受理企业数量已达181家，相较2024年同期的39家，同比激增364.10%，市场呈现显著回暖态势。
从板块分布特征来看，北交所成为IPO受理的核心板块，在181家获受理企业中，北交所独揽116家，占比高达64.09%。科创板、创业板、深证主板、上证主板受理数量分别为22家、21家、13家、9家。
从地域分布来看（按注册地），浙江省、广东省和江苏省位居前列，IPO受理企业数量分别为35家、35家和29家。上述三省IPO受理企业合计99家，占比达54.70%。
值得注意的是，在科创板已受理的22家企业中，有7家企业2024年净利润为负，分别为摩尔线程、沐曦股份、上海超硅、兆芯集成、泰诺麦博、视涯科技和昂瑞微。
日前，中国证监会主席吴清在2025年陆家嘴论坛上表示，将继续强化科创板示范引领作用，加速推出以“1+6”体系为核心的一揽子深化改革举措。
财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯表示，科创板第五套上市标准未对企业的营收及净利润设置门槛，仅要求预计市值不低于人民币40亿元。随着该标准于本年度重启适用，A股市场对未盈利企业的包容性与适应性获得实质性提升，此举将推动具有发展潜力但未盈利的科技类公司登陆A股市场。
定增和重组成业务新引擎
数据显示，截至8月12日，今年以来A股已有95家上市公司定增落地，募资总额为7279.22亿元，同比大增537.47%。从定增募资金额来看，有4家上市公司定增实际募资金额在1000亿元以上，均为银行股，分别为中国银行、邮储银行（601658）、交通银行、建设银行，定增目的均为补充流动资金。
在中航证券看来，券商作为定增市场的核心参与主体，将迎来多重业务机遇。一方面，作为主承销商的券商投行业务将直接受益于承销规模的扩大，带动相关收入显著提升；另一方面，具备雄厚资本实力的券商可通过自有资金或资管产品参与优质标的的战略配售，在市场估值处于历史低位时布局，有望在未来获得超额投资收益。券商积极参与上市公司定向增发具有多重积极意义，既能为自身创造价值，也能有效服务实体经济，促进资本市场良性发展。对于以产业并购为目的的定增，券商的资金支持能推动企业整合产业链资源，提升市场竞争力，促进经济转型升级。
政策层面上，6月18日，证监会推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。开源证券认为，券商作为中介机构，在落实好自身“资本市场看门人”责任的前提下，业务发展受益于资本市场改革政策。“1+6”政策落地后，科创板IPO边际放松，利好券商投行、PE直投业务发展。
此外，证监会上半年修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，从并购重组主体、投资方、交易对价、审核程序、锁定期等业务核心层面适度降低并购重组门槛，提升交易效率和便利性。
东兴证券认为，并购重组对市场流动性冲击相对较小，且受到政策的持续倾斜，有望成为券商投行业务的关键增量。尤其是头部券商，依托较为充足的项目资源、较强的定价能力以及对接各类机构投资者的渠道优势，有望在并购重组业务竞争中占据有利地位，更快缓解甚至扭转投行业务整体收入下滑的趋势。
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